电力设备与新能源行业：板块经营业绩稳健，关注新兴下游及出海－电力设备中报总结电力设备与新能源行业：板块经营业绩稳健，关注新兴下游及出海－电力设备中报总结

#核心观点：1、电网板块1H25营收同比+13%，归母净利润同比+14%；2Q24营收同比+14%，归母净利润同比+13%。2、主网设备和二次设备及智能化环节归母净利润分别同比+17%和+16%；1H25毛利率21.2%，净利率8.6%。3、出海环节应收账款和存货分别同比+18%和+35%，资本开支同比+21%。4、机构持仓同比下滑，重点投资方向包括出海、细分行业龙头和数据中心。5、变压器出口金额同比+37%，隔离开关出口同比+30%；25年1-7月电网基本建设投资同比+13%，特高压设备招标额预计突破500亿。 #投资建议：1、东方电缆：涉及出海领域。2、思源电气：涉及出海领域，海外业务高增。3、宏发股份：细分行业龙头。4、三星医疗：涉及出海领域，海外业务高增。5、特锐德：细分行业龙头。6、华明装备：海外业务高增。 #风险提示：电网投资不及预期；新能源装机建设不及预期；电力政策效果不及预期；下游需求不及预期；原材料价格上行