广汽集团(601238):2025H1盈利承压,携手华为合作深化-系列点评十二

#核心观点：1、2025H1营业总收入426.1亿元，同比-7.9%；归母净利润-25.4亿元，同比转负；扣非归母净利润-29.5亿元，同比减亏32.3%。2、2025Q2营业总收入227.3亿元，同比-7.9%，环比+14.4%；单车ASP为16.4万元，同比+2.7万元，环比-0.7万元。3、2025H1销量75.5万辆，同比-12.5%；2025Q2销量38.4万辆，同比-15.2%，环比+3.5%。分品牌看，广汽本田Q2批发6.2万辆，同比-31.9%；广汽丰田Q2批发18.3万辆，同比+1.7%；广汽传祺Q2批发7.7万辆，同比-25.5%；广汽埃安Q2批发6.2万辆，同比-20.5%，环比+30.7%。4、与华为合作深化，规划两款30万元级豪华智能新能源车，首款车型预计2026年上市。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为1246.9亿元、1466.4亿元、1702.5亿元，归母净利润为-27.5亿元、0.0亿元、19.9亿元。维持“推荐”评级。

#风险提示：合资车型销量不及预期；自主品牌盈利不及预期。

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