天坛生物(600161):2025年上半年收入稳健增长,采浆规模有所增长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入31.10亿元，同比增长9.47%；归母净利润6.33亿元，同比下降12.88%；扣非归母净利润6.18亿元，同比下降14.54%。2、2025年第二季度公司收入17.93亿元，同比增长10.7%；归母净利润3.88亿元，同比下降5.13%；毛利率45.05%，同比下降10.32个百分点；净利率29.48%，同比下降4.69个百分点。3、人血白蛋白收入13.45亿元，同比增长20.79%；静注人免疫球蛋白收入14.27亿元，同比增长6.56%；其他血液制品收入3.28亿元，同比下降13.16%。4、公司下属共107家单采血浆站，覆盖全国16个省级行政区；2025年上半年在营85家单采血浆公司实现采集血浆1361吨，保持国内行业占比约20%。5、2025年上半年研发支出1.43亿元，研发费用率1.83%，同比下降0.6个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为17.39亿元、21.94亿元、24.9亿元，当前股价对应PE为23.4倍、18.6倍、16.4倍，维持“买入”评级。 #风险提示：采浆量增长不及预期、产品毛利率下降、新产品上市不及预期、产品销售不及预期等。