精测电子(300567):半导体持续发力,在手订单充足

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收13.81亿元，同比增长23.20%；归属上市公司股东净利润0.28亿元，同比下降44.48%。2、显示领域实现销售收入6.71亿元，同比下降13.54%；归母净利润0.28亿元，同比下降66.08%。3、半导体领域营业收入5.63亿元，同比增长146.44%；净利润1.58亿元，同比增长2316.39%；其中归母净利润0.73亿元。4、公司在手订单金额总计约36.09亿元，其中半导体领域在手订单约18.23亿元、显示领域在手订单约14.40亿元、新能源领域在手订单约3.46亿元。5、公司研发投入3.2亿元，同比增长6.31%，占营业收入23.17%；半导体检测领域研发投入1.67亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润2.30亿元、3.54亿元、4.95亿元，对应当前股价的市盈率分别为83倍、54倍、38倍。维持公司“推荐”评级。 #风险提示：1）大客户占比过高风险。公司上游面板行业高度集中，如果公司大客户订单发生明显波动，对公司业绩将会产生直接影响。2）新产品开发不及时。面板行业产品技术升级较快，如果公司新品研发不及时，将不利于公司市场开拓。3）下游投资下滑风险；近年来面板行业向大陆加速转移，如果遭遇重大变化，面板行业投资下滑或不及预期，将对公司业绩产生明显影响。4）半导体设备技术研发风险。半导体行业技术含量高、设备价值大，公司面临研发投入大、新产品研发及认证不达预期的风险。