精测电子(300567)：在手订单充裕，先进制程占比提升251104

事件描述

近期精测电子发布 2025 年三季度报告。2025Q3 公司实现营业收入 8.90 亿元，同比增长 25.37%；归母净利润为 0.72 亿元，同比增长123.44%；扣非净利润为 0.76 亿元，同比增长 1963.53%；毛利率为 48.55%，同比增长 4.58pct。2025Q1-Q3 公司实现营业收入 22.71 亿元，同比增长 24.04%；归母净利润为 1.00 亿元，同比增长 21.70%；扣非净利润为 0.51 亿元，同比增长 7542.53%；毛利率为 45.81%，同比增长 2.38pct。

事件评论

在手订单充裕，半导体业务实现盈利。2025Q3 公司半导体、平板显示、新能源业务分别实现营收 2.67 亿元、5.65 亿元、0.33 亿元，同比增速分别为+48.67%、+14.67%、+14.49%；同时半导体业务实现归母净利润 2,103 万元，公司膜厚系列产品、OCD 设备、电子束设备、半导体硅片应力测量设备、明场光学缺陷检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位，竞争优势明显。截至 2025Q3 报告披露日，公司取得在手订单金额总计约 34.46 亿元，其中半导体领域在手订单约 17.91 亿元、显示领域在手订单约 12.41 亿元、新能源领域在手订单约 4.14 亿元，公司半导体业务已成为公司经营业绩的重要支撑。

半导体业务持续拓展先进制程，验收情况良好。明场光学缺陷检测设备领域，公司目前已累计取得多台（套）正式订单，与头部核心客户签订关于 14nm 先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备正式订单，已于 2024 年 10 月正式交付客户，目前验收等相关工作进展顺利，设备运行情况良好。另外，在客户端 28nm 制程工艺节点的明场缺陷检测设备已在客户端完成验收，半导体前道量测领域膜厚系列产品、OCD 设备、电子束设备等部分主力产品已完成 7nm 先进制程的交付及验收，目前更加先进制程的产品正在验证中。先进制程产品占公司整体营收和订单的比例不断增加，预计后续会成为公司业绩的核心驱动力。

基石业务稳健经营，新业务空间广阔。平板显示检测业务随着下游市场逐步温和回暖，情况开始逐步修复改。半导体检测和新能源检测业务是公司第二增长曲线，基本形成前道、后道全领域布局，部分产品也已取得批量订单，随着产品的完善升级和下游客户的验证导入，半导体检测业务具备深厚发展潜力。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.96亿元、3.21 亿元、5.96 亿元，对应 PE 分别为 107x、65x、35x，维持“买入”评级。

风险提示1、新产品落地存在不确定性；2、面板行业资本开支存在不确定性。