成都银行(601838):存贷增速高,资产质量优

#核心观点： 1、存贷高增，资负结构改善。总资产规模同比增长14.32%，贷款同比增速达17.96%。对公贷款同比增长15.62%，个人消费贷款同比增长26.13%，个人住房贷款增长11.67%，带动个人贷款总增速达12.85%。投资类资产上半年同比增长27.73%。负债同比增长14.00%，存款同比增长14.80%，个人存款同比增长24.59%，公司存款同比增长5.69%。 2、息差边际企稳。上半年净息差1.62%，较上年末回落4bp。生息资产收益率下降27bp，计息负债成本率下降24bp，支撑息差企稳，二季度单季息差与一季度基本持平。 3、不良率低位，拨备高位。不良率0.66%，环比持平；关注贷款率0.44%，环比回升3bp；逾期率0.77%，较上年末回升7bp；上半年不良净生成率0.17%，环比回落0.09pct。拨备覆盖率452.65%，环比下降3.35pct。 4、其他非息稳健增长。其他非息收入同比增长9.72%，投资收益为主要正贡献。 5、中收承压。手续费及佣金净收入同比下降45.1%，理财手续费收入减少拖累。 #盈利预测与评级： 公司盈利能力强，分红率高，动态股息率为4.94%，建议积极关注。 #风险提示： 经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。