成都银行(601838):实控人首次增持,资产质量保持高水准-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收同比增长5.91%，归母净利润同比增长7.29%，增速较一季度提升。2、净息差为1.62%，较2024年仅下降4个基点，对业绩增速的拖累从-11.2个百分点改善至-5.6个百分点。3、2025年第二季度末资产同比增长14.3%，贷款同比增长18.3%，存款同比增长14.8%，贷款增量主要由租赁商务服务业和贴现贡献。4、不良贷款率为0.66%，关注类贷款占比0.44%，逾期贷款占比0.77%，拨备覆盖率为452.65%。5、对公贷款不良率下降至0.60%，制造业贷款不良率下降，个贷不良率略有波动。6、实控人首次增持部分实施，合计增持5169.35万元。7、2025年预期股息率约5%，维持高盈利能力和高股息率特征。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入为244亿元、272亿元、306亿元，同比增速分别为6.25%、11.27%、12.60%；归母净利润为137亿元、149亿元、162亿元，同比增速分别为6.65%、8.51%、9.00%；每股收益为3.24元、3.51元、3.83元；市盈率为5.71倍、5.26倍、4.83倍，市净率为0.87倍、0.77倍、0.68倍。维持买入评级。

#风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降；资产质量大幅恶化；内控机制存在缺陷。

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