中材国际(600970):Q2整体经营仍显韧性,上半年海外新签合同高增-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入216.76亿元，同比增长3.74%，归母净利润14.21亿元，同比增长1.56%。2、分业务看，工程技术服务收入125.76亿元，同比增长3.94%；高端装备制造收入23.09亿元，同比下降20.81%；生产运营服务收入62.35亿元，同比增长9.92%。3、境外收入117.06亿元，同比增长25.15%，其中工程技术服务境外收入85.56亿元，同比增长29.6%。4、上半年新签合同411.64亿元，同比增长11%，其中境外新签订单278.39亿元，同比增长19%。5、公司毛利率为16.72%，同比下降2.67个百分点，期间费用率下降1.96个百分点至8.52%。 #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润为30.7亿元，2026-2027年分别为33.2亿元、35.8亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：水泥行业景气下行超预期、海外业务拓展不及预期、运维和装备业务发展不及预期、汇率波动风险。