唯科科技(301196):精密注塑龙头,机器人+MPO业务双轮驱动-公司首次覆盖报告

#核心观点：1、唯科科技是精密注塑模具“模塑一体化”龙头，业务延伸至注塑件、组件和健康小家电总成产品。2、公司客户涵盖汽车领域的均胜电子、捷温科技、博泽集团，以及电子/机器人领域的康普、尼得科、科尔摩根、霍尼韦尔等。3、注塑件业务受益于汽车轻量化趋势，公司2024年收购宇科塑料加码新能源业务。4、MPO是数据中心关键元器件，公司绑定全球通讯网络供应商康普，为其提供注塑模具和注塑件，并承接AI服务器新项目如适配器、光纤连接头等产品，该业务有望成为新增长极。5、机器人轻量化趋势明确，公司前瞻布局人形机器人赛道，产品包括关节电机零部件、PEEK/PPS材料丝杆类产品、行星齿轮箱及仿生机器人电子皮肤，并积极对接国内机器人主机厂及一级供应商。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.99亿元、3.61亿元、4.1亿元，对应PE为39.7倍、32.9倍、29.0倍。首次覆盖给予“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险、人形机器人产业化不及预期风险、供应链导入不及预期风险。