汽车行业：新一代智驾架构集中落地，继续看好智能化主线！－汽车智能化9月投资策略

#核心观点：1、汽车智能化是出行革命，发展路径为L3帮助车企卖车、L4实现软件收费、自主品牌全球崛起。2、2025年为拐点，城市NOA普及推动智能化成为购车关键因素，预计L3渗透率2025-2027年从10%升至80%+。3、行业呈淘汰赛模式，整车分三类（B端运营、C端品牌、高端制造），零部件分两类（模块化供应商、单一品类供应商）。4、8月智能化进展体现新一代架构迭代，理想、小鹏、元戎启行推进VLA方案落地。5、7月城市NOA渗透率23.2%，问界、小鹏、理想等车企智驾渗透率表现分化。 #投资建议：1、智能化整车：港股推荐小鹏汽车-W、理想汽车-W、小米集团-W；A股推荐比亚迪、上汽集团、赛力斯。2、智能化增量零部件：AI芯片推荐地平线机器人-W、黑芝麻智能；域控制器推荐德赛西威、华阳集团、均胜电子、知行科技；线控底盘推荐伯特利、耐世特；汽车电子推荐保隆科技、经纬恒润。 #风险提示：乘用车价格战超预期；终端需求恢复低于预期；L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期。