顺丰控股(002352):2025Q2归母净利润同比+21％,持续营运优化驱动盈利高质增长-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入1469亿元，同比增加9.3%；归母净利润57.4亿元，同比+19.4%；扣非归母净利润45.5亿元，同比+9.7%。2、25Q2公司实现营业收入770亿元，同比+11.5%；归母净利润35.0亿元，同比+21%；扣非归母净利润25.77亿元，同比+3.5%。3、25H1完成总件量78.5亿票，同比+25.7%，增速高于快递行业整体水平。4、时效快递业务实现收入632.3亿元，同比增长6.8%；经济快递业务收入151.6亿元，同比增长14.4%；快运业务收入195.7亿元，同比增长11.5%；同城即时配送业务收入54.9亿元，同比增长38.9%；供应链及国际业务收入342.3亿元，同比增长9.7%。5、公司现金分红比例保持稳定，预计中期现金分红金额为23.2亿元，约占2025年上半年归母净利润的40%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为117.3、136.1、157.2亿元，对应PE分别为20.8、17.9倍、15.5倍，维持“买入“评级。 #风险提示：宏观经济不及预期、件量不及预期、市场竞争加剧风险。