欣旺达(300207):业绩稳健增长,消费电池盈利持续优化-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收269.85亿元，同比增长12.82%；归母净利润8.56亿元，同比增长3.88%；扣非后归母净利润5.83亿元，同比减少28.03%。2、2025Q2营收146.96亿元，同比增长13.54%，环比增长19.59%；归母净利润4.70亿元，同比减少7.06%，环比增长21.54%；毛利率14.88%，同比下降1.76个百分点，环比下降2.00个百分点。3、消费电池业务营收138.90亿元，同比增长5.22%，毛利率19.36%，同比增加1.56个百分点。4、动力电池出货量16.08GWh，同比增长93.04%，收入76.04亿元，同比增长22.63%；储能系统出货量8.91GWh，同比增长133.25%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为646.18亿元、752.34亿元、869.16亿元，同比增速分别为15.3%、16.4%、15.5%；归母净利润分别为21.35亿元、30.64亿元、37.77亿元，对应增速分别为45.4%、43.5%、23.3%。维持“推荐”评级。 #风险提示：宏观经济与地缘政治风险，市场竞争风险，行业波动风险，产品和技术更新风险