南京银行(601009):业绩增速向上,存贷维持高增,转债转股打开增长空间-详解2025年半年报

#核心观点：1、1H25营收同比+8.7%，净利润同比+8.8%，增速均较1Q25提升。2、2Q25单季年化净息差1.31%，较年初下降4bp；资产收益率3.48%，较年初下降47bp；计息负债付息率2.04%，较年初下降29bp。3、存贷高增，1H25生息资产同比+16.7%，贷款同比+15%；计息负债同比+17.3%，存款同比+16%。4、信贷结构：对公中泛政信类同比+17.2%，制造业同比+16.1%，泛科技类同比+25%；零售中按揭同比+15.6%，信用卡同比+76.1%，消费贷同比+16.9%，经营贷同比-16.7%。5、存款结构：对公活期同比+16.6%，对公定期同比+8.9%，个人活期同比+11.3%，个人定期同比+24.8%；活期存款占比20.6%。6、1H25净非息同比-4.3%，其中手续费同比+6.7%，净其他非息同比-7%。7、资产质量：不良率0.84%，环比+1bp；关注类贷款占比1.06%，环比下降9bp；逾期率1.27%；拨备覆盖率311.65%，拨贷比2.6%。8、细分不良：对公不良率0.51%，较年初下降2bp；房地产不良率2.08%，较年初下降17bp；零售不良率1.43%，较年初提升14bp。9、资本：核心一级资本充足率9.47%，环比提升0.58个点。 #盈利预测与评级：公司2025E、2026E、2027E PB 0.79X/0.72X/0.65X；PE 6.28X/5.83X/5.44X。维持增持评级。 #风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。