商贸零售行业：锦波生物发布HiveCOL蜂巢胶原新品，2025H1美妆温和复苏、洗护彩妆亮眼－医美化妆品6月月报

#核心观点： 1、投资评级：看好（维持）。 2、医美行业：锦波生物发布HiveCOL蜂巢胶原新品，科笛、四环医药新品陆续发布，新品问世有望带来增长新动力。 3、化妆品行业：2025H1美妆温和复苏，洗护表现突出、彩妆量价齐升，线上渠道份额持续扩大。 4、重点关注：差异化布局的上游厂商和综合实力强劲的国货龙头。 #投资建议： 1、医美：重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的美丽田园医疗健康、锦波生物等。 2、化妆品：重点推荐上美股份、毛戈平、巨子生物、珀莱雅、润本股份、丸美生物等，受益标的若羽臣、上海家化等。 #风险提示： 1、消费复苏不及预期。 2、竞争加剧。 3、政策风险。