瑞普生物(300119):动保主业强劲韧性,营收与利润双高增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入17.08亿元，同比增长20.53%；归属于母公司净利润2.57亿元，同比增长57.59%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润1.88亿元，同比增长34.28%。2、家禽板块大幅增长，禽用生物制品收入6.11亿元，同比增长24.71%。3、畜用生物制品板块实现营业收入1.36亿元，同比增长110.55%，口蹄疫疫苗收购的业绩增量效应显著，传统家畜疫苗业务增长超20%。4、宠物供应链及宠物生物制品和药品收入4.15亿元，同比增长17.94%，自有产品供应链出货量同比增长超40%，覆盖1.3万个客户。5、下半年重点推出新支二联活疫苗、新流法腺四联灭活疫苗、新支法流四联灭活疫苗等大单品；药物制剂板块推出长效缓释制剂头孢噻呋晶体及头孢噻呋晶体注射液，以及盐酸沃尼妙林二水合物新晶体及其可溶性粉新制剂。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入35.29亿元、38.82亿元、42.71亿元，同比增长14.97%、10%、10%，对应归母净利润3.87亿元、4.39亿元、5.11亿元，同比增速为28.68%、13.49%、16.47%，对应EPS分别为0.83元、0.94元、1.1元，维持“买入”评级。 #风险提示：新产品上市不及预期，重大动物疫病等。