瑞普生物(300119):2025Q3业绩稳健增长,布局合成生物赛道

#核心观点：1、2025年1-9月公司营业收入25.4亿元，同比增长13.50%；实现归母净利润3.62亿元，同比增长45.64%；扣非后归母净利润2.69亿元，同比增长24.92%。2、2025年第三季度单季度实现归母净利润1.06亿元，同比增长23.02%。3、2025年1-9月销售费用占营业收入比重14.4%，同比下降2.07个百分点；管理费用占营业收入比重6.20%，同比下降0.96个百分点。4、公司获得猪流行性腹泻病毒mRNA疫苗临床试验批件，为全球首个食品动物用mRNA疫苗临床批件。5、公司三季度另有鸡新城疫、传染性支气管炎二联耐热保护剂活疫苗等7项新产品获批。6、公司计划投资6.79亿元建设微生物蛋白项目，预计年营业收入为13亿元。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入35.12亿元、40.10亿元、44.78亿元，同比增长14.4%、14.2%、11.7%，对应归母净利润4.4亿元、5.09亿元、5.91亿元，同比增速为46.4%、15.6%、16.0%，维持“买入”评级。

#风险提示：疫苗政策变化；动物疫病；产品研发风险。

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