海南华铁(603300):收入保持较快增长,看好公司算力租赁业务布局-半年报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入28.05亿元，同比增长18.89%；归母净利润3.41亿元，同比增长1.85%；扣非归母净利润2.98亿元，同比下降10.76%。2、25Q2收入15.17亿元，同比增长20.93%；归母净利润1.51亿元，同比下降15.60%。3、经营租赁收入27.75亿元，同比增长20.13%；销售及加工服务收入0.10亿元，同比下降72.28%。4、设备数量突破18万台，较年初增加约2万台；整体时点出租率稳定在87%以上。5、新增10个线下网点，总数达380个；线上业务有效订单量1.44万单，租金收入近9000万元，同比增长超25%。6、毛利率40%，同比下降2.96个百分点；期间费用率26.51%，同比上升1.77个百分点。7、CFO净额13.72亿元，同比多流入2.24亿元；收现比98.73%，付现比45.92%。8、推进算力租赁业务，与海马云科技签署战略合作协议；筹划赴新加坡上市。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为6.5亿元、10.6亿元、13亿元，对应PE为33.8倍、20.7倍、17.1倍，维持“买入”评级。 #风险提示：基建投资弱于预期、出租率下滑、市场竞争加剧导致租金下滑、算力资本开支不及预期；海外上市风险。