海南华铁(603300):压力延续,期待改善-跟踪研究之三十二

#核心观点：1、公司25H1实现营收28.1亿元，同比增长18.9%；归母净利润3.4亿元，同比增长1.9%；扣非归母净利润3.0亿元，同比下降10.8%。2、单Q2实现营收15.2亿元，同比增长20.9%；归母净利润1.5亿元，同比下降15.6%；扣非归母净利润1.3亿元，同比下降26.9%。3、25H1毛利率40.1%，同比下降3.0个百分点；期间费用率26.5%，同比上升1.8个百分点；销售净利率12.3%，同比下降2.4个百分点。4、单Q2毛利率37.8%，同比下降5.2个百分点；期间费用率24.3%，同比上升3.1个百分点；销售净利率9.8%，同比下降5.1个百分点。5、传统租赁业务线下网点新增10个至380个，香港设立首家门；韩国开设第二家店；线上有效订单量1.44万单，收入近0.9亿元，同比增长超25%。6、算力租赁业务交付算力资产超14亿元；开拓海马云等推力算力客户。7、布局Web3领域，战略入股数字资产交易平台XMeta、发行NFT产品、联合上海数据交易所设立数纽中心。 #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润为6.56亿元、9.85亿元、12.83亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：海外上市失败、高机租金价格波动、行业竞争加剧、回款不及预期。