宇通客车(600066):盈利持续提升,中期分红积极回报股东-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司累计客车销售21321辆，同比增长3.73%。2、国内大中型座位客车销量8662辆，市占率55.4%，同比提升7个百分点。3、国内大中型公交客车销量1647辆，同比增长127.5%，市场份额22.2%，同比提升8.7个百分点。4、大中型客车出口2103辆，同比增长33.19%，高于行业增速。5、公司大中型客车产销量1.75万辆，保持行业第一，国内大中型客车市占率45.62%，同比提升近4个百分点。6、研发支出7.46亿元，占营收比重4.63%。7、毛利率21.33%，净利率12.23%，同比提升1.91个百分点，期间费用率10.21%，同比下降4.24个百分点。8、中期分红每10股派5元，合计11.07亿元，占归母净利润比例57.19%。 #盈利预测与评级：预计2025年、2026年、2027年公司可实现归母净利润分别为48.07亿元、52.82亿元、61.11亿元，对应EPS分别为2.17元、2.39元、2.76元，对应PE分别为12.60倍、11.46倍、9.91倍。维持公司“买入”投资评级。 #风险提示：市场需求不足的风险；行业竞争加剧的风险；地缘政治及贸易摩擦的风险；原材料价格大幅波动的风险。