光迅科技(002281):数通收入高速增长,持续扩充高端及海外产能

#核心观点：1、1H25公司实现营收52.43亿元，同比增长68.59%，归母净利润3.72亿元，同比增长78.42%。2、2Q25单季度营收30.21亿元，同比增长66.06%，环比增长35.92%；归母净利润2.22亿元，同比增长69.25%，环比增长47.93%。3、1H25毛利率22.51%，同比微降0.16ppt，数据与接入毛利率同比提升7.13ppt至19.96%。4、1H25末存货账面价值61.67亿元，较2024年底大幅上升，主要因原材料和库存商品增加。5、1H25数据与接入业务营收37.15亿元，同比增长149.27%，占总营收比重70.9%。6、公司持续扩充海外制造及高端数通产品产能，布局硅光、OCS等新技术，硅光月产能达50万只。 #盈利预测与评级：下调2025年盈利预测9%至9.55亿元，基本维持2026年盈利预测14.23亿元。维持跑赢行业评级，基于2026年45倍P/E上调目标价33.6%至79.5元。 #风险提示：传输侧、接入侧和数通光模块需求不及预期；上游物料供应短缺风险。