天山铝业(002532):具备行业稀缺的成长属性,投资价值凸显-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收153.28亿元，同比增长11.19%；归母净利润20.84亿元，同比增长0.51%。2、2025Q2实现营收74.03亿元，同比增长6.37%；归母净利润10.26亿元，同比下降24.20%，主要因铝价同环比下跌。3、2025H1电解铝产量58.54万吨，同比基本持平；氧化铝产量119.99万吨，同比增长9.76%。4、电解铝平均销售价格约20250元/吨（含税），同比上升2.8%；氧化铝平均销售价格约3700元/吨（含税），同比上升6%。5、电解铝生产成本同比上升约2%，但综合用电成本同比下降17%；氧化铝生产成本同比上升18%。6、公司持续推进140万吨电解铝产能绿色低碳能效提升改造项目，建设期约10个月，未来电解铝年产量有望提升至140万吨。 #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年实现归母净利润分别为47.09亿元、56.02亿元、64.29亿元，同比分别增长5.7%、19.0%、14.8%；EPS分别为1.01元/股、1.20元/股、1.38元/股；对应2025年8月29日股价PE分别为7.3倍、6.1倍、5.3倍。维持“买入”评级。 #风险提示：铝价大幅波动风险、在建项目进展不及预期等。