旭升集团(603305):25Q2业绩改善明显,储能+出海步入收获期-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收20.96亿元，同比下降2.47%；归母净利润2.01亿元，同比下降24.22%。2、第二季度营收10.50亿元，同比增长3.89%，环比增长0.29%；归母净利润1.05亿元，同比下降2.41%，环比增长9.77%。3、特斯拉等大客户销量波动对公司业绩产生影响。4、第二季度盈利能力环比改善，归母净利率10.0%，环比提升0.9个百分点；销售毛利率22.75%，同比提升1.1个百分点，环比提升1.9个百分点。5、费用管控成效显著，第二季度期间费用率8.46%，同比和环比分别下降2.78和2.72个百分点。6、储能业务营收约3亿元，同比增长显著；墨西哥工厂投产，泰国基地动工，开拓新客户提升国际市场份额。7、新产品应用镁合金材料，并取得人形机器人相关产品定点，向轻量化系统解决方案商转型。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.00亿元、6.05亿元、7.50亿元，对应市盈率分别为28倍、23倍、18倍。维持“买入”评级。 #风险提示：下游乘用车行业销量不及预期；行业竞争加剧超预期；原材料价格上涨超预期；新兴产业进展不达预期。