环旭电子(601231):AI逐步落地端侧,推动消费电子升级

#核心观点：1、环旭电子2025年上半年营业收入272.14亿元，同比下降0.63%；归母净利润6.38亿元，同比下降18.66%；扣非归母净利润5.78亿元，同比下降3.93%。2、2Q25单季度营业收入135.65亿元，同比下降2.37%；归母净利润3.03亿元，同比下降32.60%；扣非归母净利润2.98亿元，同比下降5.38%。3、分业务看，2Q25消费电子类业务收入41.2亿元，同比增长1.7%；云端及存储类业务收入15.0亿元，同比增长1.1%；医疗电子类业务收入0.98亿元，同比增长14.3%；通讯类业务收入43.7亿元，同比下降3.2%；工业类业务收入19.3亿元，同比下降0.5%；汽车电子类业务收入13.0亿元，同比下降16.7%。4、公司是SiP微小化技术领导者，有望受益于AI在消费电子端侧落地带来的轻薄短小、高集成度模组需求。5、公司拥有全球化生产布局，在12个国家拥有30个生产据点。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为19.2、24.0、30.0亿元，对应的EPS分别为0.87、1.09、1.37元，维持“买入”评级。

#风险提示：市场需求不及预期；客户拓展不及预期；行业过度竞争；关税影响超预期。

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