巨一科技(688162):Q2减值不改经营趋势,看好公司AI场景落地潜力

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入18.99亿元，同比增长26.0%；归母净利润0.40亿元，同比增长69.5%。2、25Q2实现营业收入9.39亿元，同比增长42.5%；归母净利润0.13亿元，同比增长716.0%，业绩略低于预期主要受资产减值影响。3、智能装备业务H1营收11.17亿元，同比下降3.8%，毛利率17.4%，同比提升0.74个百分点；电机电控零部件业务H1营收7.81亿元，同比增长126.1%，毛利率12.8%，同比提升1.44个百分点。4、25H1公司毛利率15.52%，同比提升0.05个百分点；四费率合计13.89%，同比下降0.57个百分点。5、公司新增订单超18亿元，其中海外项目订单超5亿元；积极拓展AI在装备业务的应用和汽车总装领域。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为1.38/1.97/2.53亿元，同比增长546%/43.3%/28.5%，对应PE为32/22/17倍。维持"增持"评级。

#风险提示：行业资本开支不及预期、新能源汽车销量不及预期、业务拓展不及预期。

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