云铝股份(000807):吨铝利润走扩推动业绩增长,持续提高分红增强信心-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收290.78亿元，同比增长17.98%；归母净利润27.68亿元，同比增长9.88%。2、2025Q2归母净利润17.93亿元，同比增长32.33%，环比增长84.05%，主要因氧化铝价格大幅下跌推动吨铝利润走扩。3、铝产品产量161.32万吨，同比增长15.59%，产能利用率提高且新增3万吨铝合金产能，总产能达308万吨。4、2025年拟实施中期分红11.09亿元，占半年度归母净利润比例40.10%，较2024年32.23%提高。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为68.00亿元、81.24亿元、92.36亿元，同比增长54.1%、19.5%、13.7%；EPS分别为1.96元、2.34元、2.66元；对应2025年8月28日PE分别为9.5倍、8.0倍、7.0倍，维持“买入”评级。

#风险提示：电解铝、氧化铝价格大幅波动、云南超预期限电限产、原材料价格大幅上涨等。

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