富春染织(605189):新建子公司聚焦PEEK业务,净利受产能爬坡影响承压

#核心观点：1、2025H1公司收入14.70亿元，同比增长8.77%，归母净利0.13亿元，同比下降83.92%。2、净利大幅下降主要受关税影响导致需求减弱，新建项目产能未能完全释放，固定成本及财务费用增加。3、分业务看，色纱收入12.18亿元同比增长3.35%，贸易纱收入0.83亿元同比增长52.49%，加工费收入0.62亿元同比增长24.41%。4、分地区看，国内收入14.45亿元同比增长13.63%，国外收入0.11亿元同比下降8.69%。5、25H1毛利率9.96%，同比下降4.49个百分点。6、存货16.94亿元同比增长84.01%，主要由于原材料增加。7、公司新设立子公司聚焦聚醚醚酮(PEEK)下游应用，涉及半导体、医疗器械、人形机器人等领域。 #盈利预测与评级：下调2025/2026/2027年收入预测至35.18/38.75/41.90亿元，下调归母净利预测至0.92/1.27/1.65亿元，对应EPS下调至0.47/0.66/0.85元，维持“买入“评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；投产进度不达预期风险；系统性风险。