富春染织(605189):业绩略有承压,机器人轻量化业务未来可期-点评报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入14.7亿元，同比增长8.77%；归母净利润0.13亿元，同比下降83.92%；扣非归母净利润0.16亿元，同比下降75.58%。2、Q2单季度营收8.0亿元，同比下降1.73%；归母净利润860.1万元，同比下降84.08%；毛利率为9.01%。3、收入下降主要受关税战影响，棉花价格波动加剧，下游客户出口受巨大影响，国内市场复苏缓慢；盈利端受原材料价格波动及固定成本无法有效摊薄影响，毛利率及净利率同比大幅下滑。4、分业务板块：色纱营收12.18亿元，毛利率10.32%；其他业务营收0.92亿元，毛利率-2.03%；贸易纱营收0.83亿元，毛利率4.51%；加工费营收0.62亿元，毛利率21.82%。5、公司布局机器人轻量化业务，成立全资子公司芜湖富春高新技术有限公司，注册资本5000万元，聚焦聚醚醚酮（PEEK）下游应用，计划建设百亩级智能产业基地，投资总额5000万元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.06亿元、1.49亿元和1.71亿元，对应PE分别为26倍、18倍和16倍，首次覆盖给予“增持”评级。 #风险提示：机器人业务进展不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。