美畅股份(300861):龙头地位稳固,钨丝加速渗透

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收10.1亿元，同比下降32%，归母净利润0.85亿元，同比下降69%。2、第二季度营收5.8亿元，同比下降7%、环比增长38%，归母净利润0.58亿元，同比下降28%、环比增长120%。3、金刚石线产品销量5288万公里，同比下降26.83%，主要因钨丝金刚线渗透导致行业需求下降。4、金刚线业务收入8.53亿元，同比下降39.7%，毛利率10.37%，同比下降18.15个百分点，因行业竞争加剧和产品价格下降。5、公司推进原材料研发，投资新建钨丝母线项目，月产能将达700万公里，有望降低生产成本、增强竞争力。6、钨丝金刚线产销量占比提升，带动盈利能力，钨丝废品回收收入1.33亿元，毛利率90%，利润贡献提升。7、公司货币资金及交易性金融资产余额增长近30亿元，财务稳健，但上半年计提信用及资产减值准备1.08亿元，包括存货跌价损失0.86亿元和应收账款坏账损失0.22亿元。 #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年净利润预测至2.1亿元、3.1亿元、4.3亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：技术研发不及预期，需求不及预期，行业竞争加剧。