三诺生物(300298):血糖类产品稳步增长,CGM持续取得突破

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入22.64亿元，同比增长6%；归母净利润1.81亿元，同比下降9%；扣非归母净利润1.58亿元，同比下降11%。2、单Q2实现收入12.22亿元，同比增长9%；归母净利润1.09亿元，同比下降7%；扣非归母净利润0.91亿元，同比下降9%。3、血糖类监测系统收入16.59亿元，同比增长6.88%，占整体收入比重73.29%。4、海外市场收入9.97亿元，同比增长7.06%，占比44.06%；其中美国市场收入7.44亿元，同比增长7.06%。5、CGM产品新增多个国家获批注册证，二代产品获得欧盟MDR认证，适用场景扩展至13岁及以上人群的上臂或腹部佩戴，已在39个国家和地区获批，超60个国家上市销售。6、公司推动数智化转型，上线海外版APP，升级爱看健康APP鸿蒙版，通过AI模型关联分析用户行为数据与血糖指标。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.26亿元、5.18亿元、6.42亿元，同比增长31%、21%、24%，对应PE为28倍、23倍、18倍，维持“买入”评级。 #风险提示：新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；行业竞争加剧风险；商誉和海外资产减值风险。