永新股份(002014):收入稳健增长,海外市场贡献增量

#核心观点：1、2025H1公司收入17.46亿元，同比增长5.8%；归母净利润1.83亿元，同比增长1.7%；扣非归母净利润1.73亿元，同比增长1.9%。2、单Q2收入8.98亿元，同比增长10.1%；归母净利润0.94亿元，同比增长0.7%；扣非归母净利润0.89亿元，同比增长0.9%。3、彩印业务收入12.19亿元，同比增长2.64%；薄膜业务收入3.69亿元，同比增长20.34%；油墨业务收入0.74亿元，同比增长3.80%；真空镀铝包装材料收入0.35亿元，同比增长222.33%。4、海外业务收入增速约40%。5、Q2毛利率21.1%，同比下降1.7个百分点；归母净利率10.5%，同比下降1.0个百分点。6、Q2销售费用率1.5%，同比下降0.2个百分点；研发费用率4.3%，同比下降0.3个百分点；管理费用率2.8%，同比下降0.5个百分点；财务费用率0.4%，同比上升0.03个百分点。7、Q2净经营现金流-0.83亿元，同比减少3.70亿元；存货周转天数48.98天，同比增加5.82天；应收账款周转天数68.67天，同比增加4.96天；应付账款周转天数33.68天，同比减少1.12天。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.9亿元、5.6亿元、6.5亿元，对应PE为14.4X、12.6X、11.0X。

#风险提示：原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧

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