大金重工(002487):出口海工快速增长,航运+造船拓展能力圈-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入28.41亿元，同比增长109.48%；归母净利润5.47亿元，同比增长214.32%；扣非归母净利润5.63亿元，同比增长250.48%。2、25Q2收入17.00亿元，同比增长90.36%、环比增长49.07%；归母净利润3.16亿元，同比增长161.04%、环比增长36.63%。3、公司首次实施中期分红，每10股派现0.86元（含税），合计派发5484.64万元（含税），占净利润比例10.04%。4、25H1海外海工发运量同比增长超一倍，累计签单金额近30亿元，在手海外海工订单累计总金额超100亿元，长期锁产协议已规划至2030年，包含40万吨锁产计划。5、25H1交付海外的海风基础装备产品全部采用DAP模式，完成共16批次的全流程承运任务；与韩国某航运公司签署船舶建造合同，合同总金额约人民币3亿元，预计2027年完成交付。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为57.9、74.8、92.5亿元，增速为53%/29%/24%；归母净利润分别为10.2、13.5、18.0亿元，增速为115%/33%/33%，对应25-27年PE为22x/16x/12x。维持“推荐”评级。

#风险提示：行业需求不及预期的风险，原材料价格大幅波动的风险。

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