密尔克卫(603713):栉风沐雨二十余载,铸造民营危化品物流领先者-深度研究

#核心观点：1、预计2030年我国第三方危化品物流市场规模可达23186亿元，基于化学品销售额增长95%及渗透率提升至58%的假设。2、危化品仓储需求存在缺口，2021年需求约1.3亿平方米，供给仅1亿平方米，仓储设施稀缺且拿地难度大。3、密尔克卫管理仓储规模超75万平米，未来将持续增加新设施和土地储备，具备网络优势。4、危化品物流供应链数智化符合监管趋势，线上+线下赋能提升分销市场份额。

#盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年净利润分别为6.72亿元、8.18亿元、10.26亿元，对应PE分别为15X、13X、10X。可比公司2025E-2027E平均PE分别为26X/21X/18X，高于密尔克卫估值水平，给予“买入”评级。

#风险提示：政策风险；安全运营风险；第三方危化品物流需求不及预期风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。