利元亨(688499):实现扭亏为盈,固态电池设备布局完善-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收15.29亿元，同比下降17.5%，归母净利润0.33亿元，实现扭亏为盈。2、2025H1毛利率29.2%，同比提升2.6个百分点；销售净利率2.2%，同比提升11.6个百分点；期间费用率24.7%，同比下降6.7个百分点。3、合同负债21亿元，同比增长55.7%；存货28亿元，同比增长3.5%；经营活动现金流净额2.24亿元，现金流显著改善。4、公司已掌握全固态电池整线装备制造工艺，向头部车企供应的全固态电池整线项目已开始交付，预计2025Q3完成首条整线交付。5、光伏设备业务聚焦前道环节，已实现多项目交付与验收，同时积极推进钙钛矿激光类设备研发。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.7亿元、1.4亿元、1.8亿元，维持“增持”评级。

#风险提示：下游扩产不及预期风险，新产品研发及验证不及预期风险，技术迭代及竞争加剧风险，宏观经济环境风险。

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