麦加芯彩(603062):新能源涂料业绩高增,工业涂料平台企业初具雏形

#核心观点：1、2025H1实现营收8.88亿元，同比+17.09%；归母净利润1.10亿元，同比+48.83%；扣非归母净利润0.95亿元，同比+56.38%。2、Q2单季度营收4.63亿元，同比+1.60%，环比+9.25%；归母净利润0.60亿元，同比+31.19%，环比+19.57%；扣非归母净利润0.49亿元，同比+27.55%，环比+4.81%。3、2025H1销售毛利率23.50%，同比+3.88pct；净利率12.40%，同比+2.64pct。4、新能源板块营收2.80亿元，同比增幅超70%，毛利率36.09%；风电涂料贡献主要收入，下游需求增速较快，公司供应比例及市场份额提升。5、海洋装备板块营收6.04亿元，毛利率17.62%；集装箱业务贡献主要收入，需求表现出较强韧性，销量与去年同期基本持平。6、船舶涂料通过部分产品挪威船级社认证，开始贡献销售；光伏涂层产线建设完成，获得德国莱茵TUV认证；海上风电平台及海工涂料NORSOK M501测试按序进行中。7、珠海生产基地2025年6月末完成建设，产能7万吨；南通生产基地4万吨产能增设项目通过环评批复，预计2025年底前建设完成。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收20.06亿元、22.74亿元、27.77亿元，归母净利润2.65亿元、3.18亿元、3.98亿元，对应EPS为2.45元、2.94元、3.68元，PE为22.5倍、18.8倍、15.0倍，维持“买入”评级。 #风险提示：下游行业波动风险；主要原材料价格波动风险；行业与客户集中度较高风险；新业务开拓风险；技术开发风险等。