陕西华达(301517):2Q25营收环比增长95％;盈利阶段性承压-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25实现营收2.5亿元，同比下降22.8%；归母净利润-0.14亿元，同比转亏。2、2Q25营收1.7亿元，同比增长14.7%，环比增长95.4%；归母净利润0.05亿元，同比下降68.8%，环比扭亏。3、1H25毛利率同比下滑2.8个百分点至35.2%；净利率同比下滑12.5个百分点至-4.8%。4、分产品看，射频同轴连接器营收同比下降20.6%，低频连接器下降25.2%，射频同轴电缆组件下降33.0%，电镀劳务增长90.3%。5、期间费用率同比增加10.1个百分点至38.7%，研发费用同比增长12.2%。6、经营活动净现金流0.1亿元，去年同期为-0.8亿元。 #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为0.67亿元、1.51亿元、2.23亿元，对应PE分别为117倍、52倍、35倍。考虑到公司在航天连接器的行业地位和发展潜力，维持“推荐”评级。 #风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动等。