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许继电气(000400):直流输电板块营收大增,年内多条特高压启动
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入64.5亿元，同比下降5.7%；归母净利润6.34亿元，同比增长0.96%。2、直流输电系统营收4.6亿元，同比增长212%，毛利率40.8%，带动整体毛利率提升至23.8%。3、智能变配电、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成等板块收入均同比下滑。4、销售费用率和管理费用率上升，总费用率同比增加2…
研究对象许继电气
发布机构华源证券
分析师戴映炘,查浩,刘晓宁
发布日期2025-08-27
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属华源证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象许继电气
股票代码000400
公司共识评级看好近 180 天 · 15 家机构
一致目标价¥31.09中位数 · 6 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入64.5亿元，同比下降5.7%；归母净利润6.34亿元，同比增长0.96%。2、直流输电系统营收4.6亿元，同比增长212%，毛利率40.8%，带动整体毛利率提升至23.8%。3、智能变配电、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成等板块收入均同比下滑。4、销售费用率和管理费用率上升，总费用率同比增加2.08个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.5亿元、15.7亿元、18.5亿元，同比增速分别为20.8%、16.7%、17.7%。维持“买入”评级。 #风险提示：电网投资力度下滑，特高压核准不及预期，网外业务增长不及预期
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