电力设备行业：电新前沿观察，6F有望成为供需率先扭转的锂电材料环节

#核心观点：1、预计6F环节2025Q3、Q4供需比为122%、102%，2026Q3、Q4供需比为105%、93%，25Q4起进入供需紧平衡，26Q4面临0.7万吨缺口。2、6F有望成为供需率先扭转的锂电材料环节，具备涨价基础。3、预计2025Q4加工费初步上涨2000元/吨，2026年中进一步上涨5000-20000元/吨，带来较大业绩弹性。4、行业格局集中，CR3达64%。5、维持强于大市评级。 #投资建议：1、多氟多：行业龙头之一，CR3格局集中，受益6F涨价弹性。2、天赐材料：行业龙头，占比35%，工艺成本优势明显，受益供需紧张和加工费上涨。 #风险提示：1）下游需求不及预期：销量端可能受到终端需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。2）原材料价格波动超预期：2021年以来原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。3）推荐公司的重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。4）政策波动造成影响：当前我们锂电池及材料占比全球供货的80%左右，贸易端例如关税、退税，生产端碳排放等政策，需求端补贴等政策的变化会造成供需变化或产业链利润变化。