民生健康(301507):业绩符合预期,关注新品上市-2025年中报点评

#核心观点：1、民生健康25H1实现收入4.62亿元，同比增长16.37%；归母净利润0.83亿元，同比增长6.65%。25Q2收入1.91亿元，同比增长17.32%；归母净利润0.20亿元，同比增长7.08%。2、核心品类维生素与矿物质补充剂收入4.26亿元，占比92.15%，同比增长9.84%。3、25H1维矿系列毛利率同比下降6.91个百分点至54.78%，主要因产品结构变动，维矿类保健食品及功能性食品销售占比提升。25Q2整体毛利率同比下降5.09个百分点至51.92%。4、公司新品酒石酸伐尼克兰片和米诺地尔搽剂预计Q3上市，收购中科嘉亿后益生菌实现原料自供，普瑞宝和“纤宝”等产品陆续上市，预计全年收入增量明显。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.07亿元、1.29亿元、1.49亿元，同比增长16.25%、20.62%、15.96%。维持“买入”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、行业竞争加剧的风险。

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