罗莱生活(002293):Q2家纺主业稳健增长,家居业务亏损加大

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入21.81亿元，同比增长3.60%，归母净利润1.85亿元，同比增长17.73%。2、Q2单季收入10.87亿元，同比增长6.83%，归母净利润0.72亿元，同比增长4.88%。3、线上渠道收入7.38亿元，同比增长18.32%；直营渠道收入1.90亿元，同比增长5.14%；加盟渠道收入6.05亿元，同比下降8.65%。4、直营门店数量381家，较年初减少30家；加盟门店数量2142家，较年初减少85家。5、美国莱克星顿业务收入3.92亿元，同比下降7.8%，净利润亏损2875万元。6、毛利率47.82%，同比提升1.08个百分点；存货金额10.52亿元，同比减少17.94%；存货周转天数169天，下降42天；经营性现金流净额3.77亿元，同比增加28.93%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.76亿元、5.26亿元、5.64亿元，对应EPS分别为0.57元、0.63元、0.68元，对应PE分别为15倍、14倍、13倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：产品终端销售不及预期风险；海外家居业务改善不及预期风险；竞争加剧风险。