吉祥航空(603885):国际航线持续投入,Q2净利润同比较快增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入110.7亿元，同比增长1%，归母净利润5.1亿元，同比增长3.3%。2、单二季度营业收入53.4亿元，同比增长2.1%，归母净利润1.6亿元，同比增长39.7%，主要受益于财务费用同比减少1.1亿元及其他收益增加1.6亿元。3、国际航线供需快速增长，上半年国际ASK/RPK分别同比增长65.55%/68.33%，客座率80.97%，同比提升4.56个百分点。4、九元航空净利润2.28亿元，同比增长8.2%，机队规模达27架。5、财务费用改善显著，上半年同比减少1.78亿元，汇兑损失收窄至534万元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.5亿元、15.2亿元、19.9亿元，对应市盈率分别为24倍、18倍、14倍。维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济超预期下滑；行业供需格局不及预期；油价大幅上涨、人民币贬值。