云铝股份(000807):既有业绩增长、更有报表质量,中期分红重视股东回报-2025H1点评

#核心观点：1、2025H1营收290.78亿元，同比增长17.98%；归母净利润27.68亿元，同比增长9.88%；扣非归母净利润27.56亿元，同比增长15.40%。2、氧化铝产量66.97万吨；炭素制品产量40.64万吨，同比增长2.23%；铝产品产量161.32万吨，同比增长15.59%。3、经营性净现金流37.23亿元，同比增长35.47%；资产负债率下降至21.95%。4、现金分红11.10亿元，分红比例40.10%。5、工信部等十部门印发《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，提出到2027年电解铝行业清洁能源使用比例30%以上。6、公司是国内绿电铝龙头，在手绿色铝产能305万吨。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.87、2.13、2.38元，PE分别为10、9、8倍，维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求和在建项目不达预期、原材料扰动、竞争格局恶化等。