丸美生物(603983):二季度收入同比增长34％,投放加大为新品增长蓄力

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收17.69亿元，同比增长30.83%；归母净利润1.86亿元，同比增长5.21%。2、单Q2实现营收9.22亿元，同比增长33.6%；归母净利润0.51亿元，同比下降22.7%。3、主品牌丸美上半年收入12.50亿元，同比增长34.36%，占比70.66%；第二品牌恋火收入5.16亿元，同比增长23.87%。4、线上渠道收入15.71亿元，同比增长37.85%，占比88.87%；线下渠道收入1.97亿元，同比下降7.07%。5、2025Q2毛利率73.28%，同比下降1.47个百分点；净利率5.51%，同比下降4.10个百分点。6、2025Q2销售费用率60.47%，同比上升4.76个百分点，主要由于加大线上投放。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.47亿元、5.47亿元、6.65亿元，对应PE分别为38倍、31倍、25倍，维持“优于大市”评级。 #风险提示：宏观环境风险，销售不及预期，行业竞争加剧。