同力股份(834599):无人驾驶和新能源车型发展继续加速-公司简评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入31.69亿元，同比增长12.69%；归母净利润3.21亿元，同比增长8.25%。2、毛利率和净利率分别为19.78%和10.14%。3、销售、管理、研发费用率同比分别上升0.38、0.02、0.70个百分点，主要因海外业务拓展差旅代理费增加及研发投入加大。4、无人驾驶车型已交付700多台，300台投入矿区运营，实现规模化商业化。5、新能源车型占销量20%左右，纯电产品价格是燃油车2倍，提升毛利率。6、海外市场拓展至多国，新加坡子公司作为海外业务总平台。7、180吨矿卡已下线测试，220吨矿卡处于设计阶段，开拓高端市场。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为8.69/9.74/10.83亿元，对应PE为12.20/10.89/9.80倍，维持“买入”评级。 #风险提示：行业需求下行风险；政策变动风险；国际贸易风险；应收账款余额较大风险。