广信科技(920037):超特高压绝缘材料龙头,持续受益于下游高景气+量价齐升-公司跟踪报告

#核心观点

1. 超特高压绝缘材料领军企业，核心产品和技术优势明显，业绩持续高增长。公司为国内少数具备750kV及以上超/特高压等级绝缘纤维材料生产能力的企业之一，产品覆盖所有电压等级。
2. 公司核心技术引领行业，拥有67项有效专利（含13项发明），牵头或参与制定4项国家标准与4项行业标准。2021-2024年公司营收和归母净利润CAGR分别为35.74%/146.47%。
3. 产品单价持续提升叠加产品结构优化，公司盈利能力大幅提升。2022-2024年，绝缘纤维材料和绝缘纤维成型制品单价分别从0.93万元/吨、2.48万元/吨提升至1.02万元/吨、2.95万元/吨。
4. 长沙新材料二期8月份投产，绝缘纤维材料产能提升约30%，募投项目正常推进，合计提升绝缘纤维材料产能超50%。
5. 电力行业整体规模持续增长，绝缘纤维材料下游需求维持高景气度。2024年我国电力行业主要发电企业投资总额为17770亿元，同比增长18.86%。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营业收入分别为8.26/11.49/15.54亿元，同比增速分别为43.04%/39.12%/35.21%，归母净利润分别为2.30/3.26/4.43亿元，同比增速分别为97.61%/41.79%/35.98%，EPS分别为2.60/3.68/5.00元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

#风险提示

宏观经济不景气风险，下游需求波动风险，原材料价格波动风险等。

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