蓝晓科技(300487):Q2业绩环比高增,加速生科板块产能布局

#核心观点：1、2025年上半年营业收入12.47亿元，同比下降3.64%；归母净利润4.45亿元，同比上升10.01%；扣非归母净利润4.36亿元，同比上升11.08%。2、Q2营业收入6.71亿元，同比+1.06%，环比+16.27%；归母净利润2.51亿元，同比+7.00%，环比+30.16%。3、吸附分离材料、系统装置、技术服务营收分别实现10.07亿元、1.83亿元、0.37亿元，同比+3.40%、-36.53%、+217.55%。4、金属资源吸附分离材料营收1.49亿元，同比增长22.84%；生命科学吸附材料营收3.20亿元，同比增长12.43%；超纯水吸附材料营收3.59亿元，同比增长11.25%。5、综合毛利率为51.26%，同比+3.8个百分点，主要因高毛利业务占比提升及原材料成本下降。6、盐湖提锂结则茶卡项目首条产线试运行顺利，中标国投罗钾提锂吸附系统项目，已完成及在执行盐湖提锂项目共12个，合计产能近10万吨。7、加速生命科学业务产能建设与全球化布局，多肽固相合成载体业务增长显著，产能分别提升至120t和70000L。

#盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年分别实现归母净利润9.69亿元、11.89亿元、14.49亿元，对应PE分别为27倍、22倍、18倍。维持公司“买入”评级。

#风险提示：（1）应收账款回收风险；（2）下游应用领域变化风险；（3）国际局势及汇率波动风险；（4）行业政策变化风险。

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