今天国际(300532):订单增速大幅回暖,海外业务稳步推进

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入14.12亿元，同比下降14.36%；归母净利润1.88亿元，同比下降22.53%；扣非净利润1.58亿元，同比下降31.25%。2、项目收入确认放缓导致业绩承压，系统综合解决方案/机器人产品/工业软件/售后运维收入分别同比-8.5%/-34.4%/-42.0%/+19.7%。3、费用管控平稳，销售/管理/研发费用率分别为1.7%/4.7%/4.5%。4、新增订单21.43亿元，同比增长101.20%，主要得益于新能源行业订单显著提升。5、首次突破核电行业，中标中广核三澳项目。6、海外业务稳步推进，上半年新增海外订单2.68亿元。7、截至上半年末，在手未确认收入订单47.48亿元。8、机器人业务2024年实现销售近5亿元，近期竞得土地用于建设智能机器人研发及产业化项目。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为25.78/29.51/33.25亿元，归母净利润分别为2.93/3.70/4.31亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期，项目收入确认进度不及预期，市场竞争加剧。

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