梅花生物(600873):氨基酸行业领军企业,氨基酸跨境并购顺利完成-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现总营业收入122.80亿元，同比减少2.87%，但毛利增加3.82亿元带动净利润提升。2、主要产品味精、98%赖氨酸、饲料级异亮氨酸销量增长，70%赖氨酸量价齐升带来收入增长和毛利增加。3、主要材料成本下降以及生产指标提升带动生产成本下降。4、管理费用下降主因咨询费及人工费减少，经营活动净现金流较上年同期增加3.44%。5、公司产能扩张成果显著，通辽味精产能升级项目已满产，吉林赖氨酸项目预计2025年四季度投产试车。6、公司完成对日本协和发酵相关食品、医药氨基酸及HMO业务与资产的收购，实现产业链向下游高附加值医药级氨基酸延伸，新增HMO业务线，获得多个海外生产经营实体。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为31.06、35.24、39.05亿元，当前股价对应PE分别为10.1、8.9、8.0倍，维持“买入”投资评级。 #风险提示：下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险；新建项目不及预期等风险。