通策医疗(600763):业绩平稳增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入14.48亿元，同比增长2.68%；归母净利润3.21亿元，同比增长3.66%；扣非归母净利润3.17亿元，同比增长3.84%。2、单季度看，2025年第二季度收入7.03亿元，同比增长0.24%；归母净利润1.37亿元，同比增长0.47%；扣非归母净利润1.35亿元，同比下降0.20%。3、门诊量达173.22万人次，同比增长1.21%。4、分业务看，正畸业务收入2.29亿元，同比增长7.75%；种植业务收入2.55亿元，同比基本持平；修复业务同比增长3.59%；大综合业务同比增长2.44%；儿科业务收入2.36亿元，同比下降1.48%。5、公司旗下运营医疗机构89家，拥有专业医疗人员4452名，医疗空间面积逾26万平方米，配置牙科诊疗单元3100余台。6、省内业务实现医疗服务收入13.2亿元，同比增长2.95%；省外业务收入1.25亿元，同比微降0.05%。7、公司深化“医疗+科技”战略，运用AI技术提升临床诊疗、患者服务和运营管理效率。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.37亿元、5.74亿元、6.10亿元，同比增长7%、7%、6%；EPS分别为1.20元、1.28元、1.36元；现价对应PE为39倍、36倍、34倍。维持“增持”评级。

#风险提示：政策性风险；市场竞争加剧风险；人才短缺风险；跨区发展风险；医疗安全性事故纠纷风险等；合规监管风险。

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