通策医疗(600763):业绩稳健增长,复苏趋势延续-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入22.90亿元，同比增长2.56%；归母净利润5.14亿元，同比增长3.16%。2、2025年第三季度单季实现营业收入8.42亿元，同比增长2.34%；归母净利润1.92亿元，同比增长2.15%。3、正畸业务复苏，单Q3病例量增长10.6%，收入4.26亿元，Q3收入1.97亿元，占比25%；综合业务收入6.04亿元，Q3收入2.1亿元，占比27%。4、2025年前三季度毛利率41.7%，销售费用率1.17%，管理费用率9.19%，研发费用率1.88%，归母净利率22.4%。5、经营活动产生的现金流量净额为6.82亿元，同比增长5.34%。6、公司推行“大部制”改革，通过数字化手段提升效率。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为5.12亿元、5.71亿元和6.17亿元，同比增速为2.2%、11.5%和8.0%。给予2026年40倍目标PE，对应51.10元目标价，维持“推荐”评级。 #风险提示：自建或并购新店进展不及预期、市场竞争加剧。