丸美生物(603983):营收稳健增长,品牌势能持续提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收17.69亿元，同比增长30.83%；归母净利润1.86亿元，同比增长5.21%；扣非归母净利润1.77亿元，同比增长6.64%。2、2025年第二季度公司实现营收9.23亿元，同比增长33.53%；归母净利润5069.52万元，同比下降23.08%；扣非归母净利润4329.42万元，同比下降30.22%。3、公司每10股派发现金红利2.50元（含税），合计派发现金股利1.00亿元，占上半年归母净利润的53.97%。4、分商品类型：护肤类营收6.93亿元，美容及其他类营收5.18亿元，眼部类营收4.20亿元，洁肤类营收1.35亿元。5、分品牌：丸美品牌营收12.50亿元，同比增长34.36%；PL恋火品牌营收5.16亿元，同比增长23.87%。6、2025年上半年毛利率74.60%，同比下降0.07个百分点；销售费用率56.50%，同比上升3.44个百分点；管理费用率2.85%，同比下降0.58个百分点；研发费用率2.30%，同比下降0.35个百分点。7、丸美品牌深化大单品策略，实现关键技术突破，核心大单品胶原小金针超级面膜上市即登顶天猫涂抹面膜新品榜TOP1。8、PL恋火品牌产品力提升与线上营销带动增长，上半年推出升级版“蹭不掉粉底液4.0”及“海岛限定系列”，定制短剧《看不见的恋人》播放量近5000万，拉新率达82%，参演达人直播总GMV突破3000万。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.4亿元、5.8亿元、7.3亿元，同比增速分别为+27.6%、+31.8%、+27.3%。维持“推荐”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、战略执行不及预期、人才流失风险。